历史总是惊人相似 各国和地区如何应对股灾

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导读:历史总是惊人相似,但不会简单重复。”类似中国当前的股市危机,在历史上也上演过数次。中国所采用的救市方案也曾多次被世界各国所广泛使用。从这些事件中获取的视野对我们分析当前的救市策略可能产生的结果尤为重要。与历史比较,我们会发现,中国的救市策略极为复杂,它囊括了几乎所有被使用过的,直接或间接的,经济,金融和政治方案。
目录
美国大萧条
日本股市危机:1989年至今
香港:1997-1998年亚洲金融风暴
台湾:1990年股市危机
2008年美国次贷危机
类似中国当前的股市危机,在历史上也上演过数次。中国所采用的救市方案也曾多次被世界各国所广泛使用。

“历史总是惊人相似,但不会简单重复。”类似中国当前的股市危机,在历史上也上演过数次。中国所采用的救市方案也曾多次被世界各国所广泛使用。从这些事件中获取的视野对我们分析当前的救市策略可能产生的结果尤为重要。与历史比较,我们会发现,中国的救市策略极为复杂,它囊括了几乎所有被使用过的,直接或间接的,经济,金融和政治方案。

事实上,虽然大多举措都能起到一些成效,但是最为有效的方案还是通过通货再膨胀,增加货币供给及促进货币贬值。

美国大萧条


1929年10月19日,美国纽约市场就出现了抛售股票浪潮,股票价格大幅度下跌。到10月24日,举国上下谣言四起造成金融不稳,被吓坏了的投资者命令经纪人抛售股票,导致美国股市崩溃。

10月28日,史称“黑色星期一”。当天,道琼斯指数狂泻38.33点,日跌幅达13%。这一天,已经没有人再出面救市。

10月29日,星期二,上午10时,纽约证券交易所刚一开市,猛烈的抛单就席卷而来,所有股票成了烫手山芋,只要抛掉就好。道琼斯指数一泻千里,股指从最高点386点跌至298点,跌幅达22%。这是纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”,以这个被称作“黑色星期二”的日子为发端,美国乃至全球进入了长达10年的经济大萧条时期。

11月,股市跌势不止,滑至198点,跌幅高达48%。翌年,股市凭借残存的一丝牛气,在1~3月大幅反弹,于4月重新登上297点。此后又急转直下,从1930年5月到1932年11月,股市连续出现6次暴跌,道琼斯指数跌至41点。

以下为“美国大萧条”期间的救市措施:

· 1929年10月,一个被称为“Bankers Pool”的由主要银行家组成的的团体在House of Morgan会面,并且决定购买1.25亿美金的股票来支援美国股市。

· 1929年11月,洛克菲勒集团购买了5000万美金美国标准石油公司(Standard Oil)的股票,一些其他商业巨头也纷纷购买自己公司的股票。

· 1930年10月,时任美国联邦调查局局长埃德加·胡弗宣布FBI将介入调查做空商在股市里的参与,来打压做空交易。

· 1931年9月,美国证券交易所暂时禁止所有做空交易。

· 1932年4月,美国证券交易所宣布做空商需提供客户的书面承诺才可从交易所借到股票。这也是一项限制做空的方案。

· 1932年总统大选,富兰克林·罗斯福为领跑者和获胜者,在当选总统之后推动通货再膨胀的经济政策。

· 1933年3月,银行节假日开始,股票交易所关闭,并且美元对黄金贬值。

· 1933年7月,复兴银行公司开始购买银行股票。

· 1934年7月,美联储开始有权对股市的保证金提出限制,并且设立了一个极为宽松的保证金要求,45% - 与纽交所近期所设立的比率几乎相等。

· 1936年4月,美联储提高了保证金要求到55%,作为对美国股市回升的回应。

· 1937年11月,美联储把保证金比率将下调到40%。

· 1938年1月,“Untick Rule”被采用,禁止在价格低于最后卖出价时做空。

历史上的几次股灾
历史上的几次股灾

日本股市危机:1989年至今

· 1989年7月,东京证券交易所降低了初始购买股票的保证金限制,并且在1990年再次降低。

· 1990年10月,为了拉动股市,日本财政部把养老投资基金(日本最大的股票投资者之一)可以投资税率偏低的Tokkin股票的账户的比例从5%提高到7%。

· 1992年9月,财政部抛出“价格保护方案”来提高股票价格。此方案施压更广泛的非银行机构来购买股票,且限制其出售所持有的资产。

· 1993年12月,日本宇田孜政府开始执政,并且继续执行“价格保护方案”。

· 1997年12月,日本政府购买1.8万亿银行首选股和次级债。

· 1999年3月,更多的银行进行资本结构重组以及购买更多股票。

· 2000年10月,更多做空限制被推行,包括1938年美国采用的“Untick Rule”。

· 2002年3月,日本政府进一步限制做空,日本银行开始新一轮购买银行股票资产,几年里累计额达2.1万亿日元。

· 2002年11月,日本央行开始交易型开放式指数基金(ETF)购买。

· 2012年10月,日本央行公布了适量的量化宽松政策,包括ETF的进一步购买以及间于1.7-2.2万亿日元的J-REIT购买。
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